STPP e FLAT: estratégias de curva de rendimento para as massas
16 de agosto de 2010 por Ron Rowland
fx abriu novo terreno na última terça-feira (8/10/10) com os primeiros produtos negociados em bolsa a visar a inclinação da curva de rendimento e achatamento. IPath US Tesoureiro Steepener ETN (STPP) e iPath Tesouro US Flattener ETN (FLAT) são projetados para capturar as mudanças no spread entre rendimentos do Tesouro de 2 e 10 anos.
Ambos os produtos são baseados no Índice de Curva de Rendimento do Tesouro 2Y / 10Y do fx Capital US. Como notas negociadas em bolsa (ETNs). STPP e FLAT são obrigações de dívida não garantidas do fx Bank. Os ETNs carregam uma taxa do investidor (relação de despesa) de 0.75% mais um acréscimo de um centavo ao NAV em cada "dia do rolo" durante o ano. Por que esta "taxa roll" não é rolada para a taxa do investidor não está claro.
O índice subjacente procura atingir um aumento de 1 ponto para cada aumento de 1 ponto base no spread entre os rendimentos do Tesouro a 2 e 10 anos. Os ETNs aplicam então um multiplicador, + $ 0,10 para STPP e - $ 0,10 para FLAT, para determinar a sua alteração de preço. Com valores iniciais de $ 50, isso implica que uma alteração de 10 pontos base (0,1%) no spread resultará em uma alteração de aproximadamente 2% no valor de cada ETN. Enquanto os multiplicadores são inferiores a um, eles são aplicados contra "pontos base", por isso é melhor vê-los como produtos alavancados.
A composição do índice no final de julho tinha uma alocação de 76% para posições longas em rendimentos de nota de 2 anos e 24% para posições curtas de rendimentos de nota de 10 anos. fx publicou um Basics of Yield Curve Strategies (pdf) documento para aqueles que desejam saber mais sobre esses produtos.
O iPath US Treasury Steepener ETN (STPP) busca capturar os retornos que estão potencialmente disponíveis de uma "inclinação" da curva de rendimento do Tesouro dos EUA. Consulte a visão geral do STPP e a folha de informações STPP (pdf) para obter informações adicionais.
IPath US Tesoureiro Flattener ETN (FLAT) procura capturar retornos que estão potencialmente disponíveis a partir de um "achatamento" da curva de rendimentos do Tesouro dos EUA. Consulte a visão geral FLAT e FLAT info sheet (pdf) para obter informações adicionais.
Uma mudança de 5% no spread de rendimento a partir dos níveis atuais poderia teoricamente enviar o valor de um desses dois ETNs para zero. No entanto, as 264 páginas de prospectos e suplementos de preços não parecem abordar esta possibilidade senão dizer que o índice pode ser negativo e ao calcular o valor indicativo "que, se esse cálculo resultar num valor negativo, o valor da nota indicativa de encerramento será Ser $ 0 ". Também há provisões para divisões e divisões reversas se os valores excederem US $ 100 ou caírem abaixo de US $ 25.
Não se apresse e compre estes até que você tenha uma apreciação completa de como eles vão reagir a várias condições de mercado. Investidores que entendem como eles funcionam provavelmente irá encontrá-los para ser uma nova e poderosa adição ao seu cinto de ferramentas de investimento.
É bom ver que fx abraçou a marca iPath para esses produtos em vez de abandoná-lo como no lançamento XXV recente. Como parte do anúncio STPP e FLAT, o fx também lançou seis novos ETNs de títulos que fornecem aos investidores os meios para criar estratégias de curva de rendimento personalizadas.
Divulgação abrangendo escritor, editor e editor: Nenhuma posição em qualquer dos títulos mencionados. Nenhuma posição em nenhuma das empresas ou patrocinadores da ETF mencionados. Nenhuma receita, receita ou outra compensação (direta ou indiretamente) recebida de, ou em nome de, qualquer das empresas ou patrocinadores da ETF mencionados.
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